FX123：直到创造就业机会至少减缓到大致平衡的水平

shuangziz2

　　高盛最新发布的一份报告显示，美联储还远远没有达成自己的目的。高盛认为，美联储需要营造一个显著收紧的金融环境，给经济增速降温，且宜早不宜迟。更多资讯参考外汇123导航网
4 R2 \6 a5 j- n$ v( C3 q

　　高盛表示，过去两周金融市场收紧，或对美联储未来计划的加息构成挑战。自10月2日以来，高盛的金融状况指数（FCI）收紧了32 个基点。最近的股票抛售，是金融市场收紧的主要驱动因素。

) ~  p- e; D$ t6 K& {" r

　　然而，虽然结束加息周期对于多头和特朗普来说是一个好消息，但高盛接着指出，经济目前的表现也远远超过了以上这种做法所暗示的情况。
( i" ?; L# K" X2 S. {3 q: X

1 U( s8 o- @- F8 q$ x

　　这表明，尽管FCI和财政刺激意味着经济增速可能高出0.75个百分点，但实际增长速度较潜在增速可能高出1.75至2个百分点，今年第三季度GDP估计在3.5%和CAI（Current Activity Indicator，高盛编制的追踪美国经济增长的新指标）在3.8%。

　　高盛表示，这意味着除了FCI指数和财政刺激之外，还有其他一些积极的增长动力，如更大程度的自我补充动力，在发挥作用。高盛计算称，目前过剩的增长动力中，有一半将在未来两年持续下去。

1 v8 B) Z! @" v) r  l: Q

　　而就在最近一次联邦公开市场委员会（FOMC）中，鲍威尔表示继续紧缩是明智的，直到经济增长放缓到类似潜在增速的速度。
1 e* w$ }( M  N# Y1 S

　　即便从劳动力市场的数据来看，也意味着加息周期不会结束，直到创造就业机会至少减缓到大致平衡的水平，即每月10万，而过去一年非农平均就业人数接近20万。

. d1 `( j, Y& t; b! a. v7 \

　　这些因素让高盛认为，美联储的加息举措将令市场感到意外，并远远超出美联储在紧缩周期结束前仅上调三次的预期。高盛表示：
, B: B1 I4 b. G4 k: o: t: ?

8 R$ c7 I. [+ `% N6 F! G5 M

　　为了确保实现增长放缓，遏制经济过热风险，美联储可能仍需提供比当前市场预计次数更多的加息。因此，我们仍然认为2019年年底前再加息5次是合适的，比之前预计的次数要多出两次。
8 x) W+ B2 ^. T4 V( I2 q8 Z: B

　　根据我们通常的经验，加息150个基点相当于我们的FCI指数的100个基点，也相当于GDP增长的1个百分点，这些额外的加息将导致FCI进一步紧缩，以在2019年底之前使增长略微低于潜在增速。