在接下来的四个月里,英国国债交易员将面临一系列英国退欧可能出现的结果,这也会使英债收益率大幅波动,远远超出平时的波动区间。更多资讯参考外汇交易
9 _% o0 o7 M3 G ' H9 N" M0 a& ]2 E4 w
法国巴黎银行(BNP Paribas SA)认为在下周英国首相特蕾莎·梅(Theresa May)退出欧盟的协议投票中,将会出现六种可能的情景。该投行表示,如果协议草案在议会被否决,基准英国10年期债券收益率从现在的1.31%降至1%以下,但如果立法者通过其协议,它们可能会攀升至1.7%。 t2 j. M5 Y: ~! B- w7 m. B) @
: v" z% m: B) h( T1 J% V
市场影响:10年期债券收益率上升至1.7%;两年期债券收益率从现在的0.71%,到2019年3月上升至1%。
, q8 } B6 O( q- N- H; D/ J( G
, p* o5 o1 N3 U
法国巴黎银行策略师Parisha Saimbi写道:“随着不确定性的消退,人们对于英国央行货币政策进一步正常化的预期将上升,以及全球收益率的上升,英国国债收益率将显著提高。”法巴预期最终达成协议的概率为50%。
$ T! m, d/ W7 ?5 c: l8 w
) _" K$ ?1 t0 z
情景2a:以微弱多数否决,收益率下滑0 K- U; t. D* @% v( [
+ @1 s2 O6 K; `1 c
市场影响:10年期国债收益率跌至1.3%,两年期跌至0.7%。! |1 h- V) U& [ K4 }
0 o7 L4 O- r x7 J2 i3 G& r
由于不确定性持续时间较长,短期内市场情绪可能为负面,但是,对市场的真正影响可能取决于重新谈判的进展情况,以及更清楚地表明可能的结果是达成协议、无协议或延长第50条。6 i% o' c$ t8 s1 m8 p" Y7 ^0 m& A
( l( r+ v* N+ k8 e3 ^& Y
情景2b:大多数否决,收益率下滑
- G% o" V3 W1 R8 H; a# M 9 B& Y5 E( t3 j& V: S+ R. t& ?! c
市场影响:10年期国债收益率跌至1.2%,两年期跌至0.6%。
6 `9 j/ O+ I* Z3 U' Y
) T# \/ Z: W. } ^% n Z, P. l
尽管议会有可能通过第二次投票达成协议,但在我们看来,这种情况的底线是,不确定性会持续更长时间,从而影响投资。如果延长第50条,那么英国央行可能会推迟加息。
& v% j- p3 k$ r
' _( l! ?* m5 c j5 v
情景3:无协议脱欧,收益率下滑
4 @+ d+ E H( |2 K3 E) h8 F0 t. b
! `( M: m6 o" y+ p7 d6 e
市场影响:到2019年3月,10年期国债收益率下滑至1%,两年期降至0.2%。
% _9 i3 x5 Q4 `- l , o- _. m) X- L& P& p' C i! M
德国10年期国债收益率跌至0.15%,意大利-德国收益率差价扩大至375个基点。. J+ L6 X' o7 v! G& f4 N) ~
& d+ I4 A8 \5 ?' u6 p
“我们预计加息将被重新定价并且不确定性上升。由于经济数据和信心指标大幅走弱,英国10年期国债收益率跌幅可能会扩大至0.80%,这促使英国央行放松政策。”4 a- f1 G% u4 `/ B, F
, J% Z: U* k4 u
法巴认为英国无协议脱欧的可能性为30%。5 }4 h% b+ J' t. f1 ]' C8 h
7 F( \- b) a! V. H' r
情景4:二次公投,收益率上升
4 f: ~: S( T9 t
4 ]3 q+ T* F# I& I- G$ k$ J) P
市场影响:到2019年3月,10年期国债收益率升至1.5%,两年期升至0.75%。6 K& j" l2 U8 ^ q# o
( x$ \; b3 L: b" \
鉴于潜在的公投结果将倾向于与欧盟达成更密切的关系,我们看到收益率从情景2b中的水平大幅上升。; p; \/ M0 L; W- q
! d7 n# ~4 Z; ^9 f/ y1 g
情景5:提前大选,收益率上升
; A# h6 Y: N7 n5 w+ Q
' `0 k$ ]0 P5 S2 @! y# A4 E6 I) Z" \
市场影响:10年期国债收益率攀升至1.6%,2年期国债收益率攀升至0.85%。$ F5 u. T) M5 a& g, e
" c7 o, Q' r/ J" O3 K
“由于收益率已经可能已经下降(见方案2b),我们预计工党领导的政府的前景将证明对政府债券非常负面,特别是在长期范围内。”- [2 F: w0 L. Z( S& M
y H( w3 U' Q& y" E3 [
+ o( m& G2 L1 x! m$ a g$ }1 S; R- i- Q; k- b f+ I
|