私募直营店：ETF套利交易之期现套利

沙漠中的鱼 · 发表于 2019-5-6 09:02:55

　　什么是ETF?ETF是指交易型开放式指数基金。ETF是一种跟踪标的指数变化且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以像买卖股票那么简单地去买卖跟踪标的指数的ETF，并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一揽子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的成分股票相同，股票数量比例与该指数的成分股构成比例一致。下面，私募直营店为大家详细介绍ETF套利交易那些事。
　　ETF套利交易是什么?
　　ETF套利交易原理通俗地说，就是一价原则，同一件产品在不同的市场有不同的价格，通过利用这些价差来获得盈利。比如上证50ETF对应的是上证50指数成份股所组成的一揽子股票组合，组合中各只成份股权重不同，而不同的权重造成了一个兑换比例，投资者可以通过这种比例获得ETF份额，同时这些ETF份额也可以像股票一样在二级市场上交易。那么，什么是ETF套利原理?ETF套利交易风险点?下面小编为您介绍一下。
　　什么是ETF套利原理?
　　即交易型开放式指数基金，它是以被动的封闭方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在场内、场外市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
　　ETF套利交易有什么风险?ETF套利交易风险点：
　　(一)结算与平仓风险：由于期货实行每日结算以及强平制度，股指期货部分必须保留足够多的资金。一般情况下70%的仓位基本能够覆盖期货价格40%的不利波动。结算和平仓风险必须与资金杠杆使用情况以及其他风险结合起来进行综合考虑。杠杆套利投资者尤其应该注意对该风险的控制。
　　(二)ETF停牌风险：ETF基金出现停牌的频率虽然较低，但参与股指期货期现套利时，必须将该风险考虑在内。
　　(三)流动性风险：是指由于市场流动性不够导致无法成交带来的风险。由于ETF的流动性较弱，这一风险反映在实际交易中就形成了较大的冲击成本和等待成本。
　　(四)价差的反向扩大风险：很多情况下，虽然价差到达了无套利区间之上，但价差不会立即发生收敛。对于使用较高杠杆进行套利者，价差波动方向与预期相反时，容易出现较大亏损甚至爆仓。尽管长期来看价差总会重新收敛，但短期内的价差反向扩大的风险不容忽视。
　　(五)跟踪误差：使用简单套利方法存在的最主要的问题就是跟踪误差，因为简单套利是先使用跟踪沪深300指数误差最小化方法获得两只ETF比例，存在一个二次跟踪的问题。
　　如何进行ETF套利交易?
　　一般来说，买入ETF主要是为了获得做多也就是以后高价卖出的收益。这里主要有以下几种不用太费脑子的方法：
　　一是定投策略。我们散户可以通过固定买入实现无脑投资，这有一点像强制储蓄一样。就比如每个月把自己的工资的一部分拿出来投入到ETF里，在估值较低时买入，估值较高时就卖出，不间断，就相当于存款一样，这样长时间来说是有不错的收益的，手续费还远低于定投基金。当然，买入时的估值越低越好哦!这个是一定要注意的，重要的事情说三遍!
　　二是抓热点策略。这个策略是要费点脑子的，毕竟要先判断出最近的热点，尤其是在出现“八二现象”的时候比较头痛，不过最好的方法就是分不同的比例来买入不同的ETF，既可以抓到现在的热点，也可以布局未来的热点。打个比方，300ETF和500ETF分别对应大盘股和中小盘。我们可以把资金分开来买入这两种ETF，这样就可以把热点都抓住了，小伙伴们是不是觉得很棒呢!
　　ETF套利交易之事件套利
　　事件一般指的是个股的突发利好和利空消息，尤其是在个股停牌期间。打个比方，在指数的成份股因公告、股改、增发等事项停牌期间，这个时候的ETF价格是没有反应成分股复牌以后的ETF的真实价格。假如，持有的成分股有复牌会发特大利空，则可以购买一揽子股票按净值进行申购，也就是申购ETF后在二级市场上按市价卖出ETF份额，避免持有的成分股下跌造成的损失;
　　或者，成分股有特大利好停牌了，却买不进去，那个急是挺折磨人的，我们可以以现在的价格在二级市场买入ETF份额，然后申请按净值赎回，卖出其它成分股，留着那只有重大利好的成分股，等着坐飞机，哈哈哈哈!是不是很过瘾呢?
　　ETF套利交易之ETF折溢价套利
　　折溢价套利主要根据的原理就是：一价定理。听起来是不是很高端，就是ETF的价格与价值是会回归的，如果没有回归，一定会有套利大军来掺和让它回归。其实，我们也可以加入套利大军，尤其是发现了套利机会的时候一定赶集去套，机会瞬间即逝。
　　注意了，烧脑子的干货要来了，打起精神，干货开始：(1)折价套利(又称反向套利)：当ETF在二级市场上的市价小于净值时，按市价买入ETF，然后按净值赎回ETF得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票，有点低买高卖股票的意思，大家体会一下;(2)溢价套利(正向套利)：当ETF二级市场市价大于净值时，在二级市场上买入一篮子股票，按净值申购ETF份额，然后在二级市场卖出ETF，有点像低买高卖ETF的味道，大家揣摩出来了吗?
　　需要注意的事项：ETF折溢价套利机遇一般瞬间即逝，所以要赶紧，不然就被别人套走了，而且套利门槛较高，资金需要上百万以上，还要考虑相关手续费、停牌股票和冲击成本等因素。总之要考虑的东西是在很多，套利空间一定要覆盖套利成本才有得可能赚的，所以，这个行当还是有一定难度的，搞不好反蚀把米。要想玩这个套利，金刚钻儿一定要好。
　　ETF套利交易之期现套利
　　这里有没有玩期货的呢?玩期货的一定要注意这个玩法。期现套利，又是一个高大上的名词，不过小编会把它抽丝剥茧，让大家看清它的底裤。
　　期现套利的大致意思呢?就是是股指期货期货合约被高估时，大家伙可以卖出该期货合约，买入对应的现货ETF，以寻求两者回归均价的收益。这里面会涉及到一点点金融知识，股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算，根据一价定理，股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出ETF，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。
　　反之，当某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券ETF，投资者可以买入该期货合约，融券卖空对应的ETF，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。
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