中证资本国泰出席证券市场周刊圆桌会议

风戏雨

　　中证资本国泰，上海交通大学技术经济学硕士，耶鲁大学工商管理学博士。国泰拥有18年金融从业经验。国泰曾任职于美国硅谷银行，担任资讯部分析师;后国泰回国发展，担任申银万国证券研究所高级研究员，海通证券研究所高级研究员、海通证券资产管理部研究策划部顾问。
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　　7位国内顶级私募基金经理聚首深圳，参加本年度的证券市场周刊圆桌会议，主题是经济走势、流动性、通货膨胀，当然，还有投资策略及对价值投资的理念。在全球金融危机大背景下，世界经济仍处在危机进程之中，见底不知何时……中国4万亿的投资拉动已经初见成效，巨大的信贷投放带来的流动性宽裕支持A股走出独立行情，成交量陡然放大，仿佛牛市重来。7位国内顶级私募基金经理聚首证券市场周刊圆桌论坛“煮酒”论投资，一致认为中国经济将在全球阴霾的环境中率先复苏，中国资本市场将成为全世界最好的投资场所。同时，他们切磋投资理念，布局2020年A股策略，勾勒选股逻辑，并预测可能引领下一轮经济增长的领跑引擎。

　　证券市场周刊：本轮全球性的经济危机既带来风险又呈现了难得的历史机遇，中国能否借本次危机真正的崛起?

5 H4 m# N- B: H% `3 d8 f( D　　中证资本国泰：这次经济危机是中国综合国力和产业竞争能力提升的重大契机，中国经济将率先走出周期底部，并成为世界经济复苏的火车头。
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　　在目前的金融体系下，世界经济高度一体化，结构性经济危机将是我们未来发展过程中必须经常面对的问题，但对不同经济体影响是不一样的。以上世纪几次经济危机为例，每次金融危机会对一些国家有利，对一些国家有害，也会催生新的引领经济、走出萧条、走向复苏的先导性行业。

　　如果再过5-10年来看本轮经济危机，对中国经济和金融的影响将是正面的，这可能是中国的金融体系、实体经济、综合国力相对地位提升的重要契机。中国的经济发展质量将借此次经济周期波动得到提升，产业升级和新能源、节能环保行业得到长远发展，优势品牌企业将走出国门，成长空间进一步打开。这次经济危机，很可能是由新能源行业作为先导性行业引领整个经济走出低谷，这点最看好中国。
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　　中证资本国泰：中国将是这次全球性经济危机的最大受益者，每次世界性的危机都会催生一个强国的崛起。

　　中国的铁矿石有60%需要进口，原油超过50%需要进口，在经济危机导致商品价格大幅下跌的情况下，中国是受益者，为控制更多的世界资源提供了历史机遇和战略扩张机会。
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　　中国的国力在增强，相比亚洲金融危机，在本轮全球经济衰退中，中国的基本面已有质的飞跃，金融体制改革使得中国的金融系统更稳固。曾经我国银行的坏账率有30%-40%，而目前只有4.35%;1998年国内企业税前利润率只有3%，目前达到了7%。截至2008年年底，中国外汇储备是1.9万亿美元，占全球外汇储备的29%。为什么美国对中国这么重视?这在10年前是不可能的，过去10年间中国外汇储备增长了10倍，为中国在世界的话语权打下基础。中国30年的改革开放，为下一轮经济腾飞打下很好的基础，契机就是这次经济危机。
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　　中证资本国泰：作为国家来讲，温和的通胀，较高的经济增长，是共同的追求，但是金融危机使得经济的冷冻来得太快，使经济处于通缩状态。中国在去年12月份开始，贷款大量增加，美国采取印钞票的策略来应对经济危机，接下来可能会面临通胀问题。我们要做的是防止通胀泡沫过大，把通胀控制在合理的水平上。

　　可以关注的指标不仅是CPI或PPI，还可以去观察一些上游指标。比如，消费零售总额的情况，发电量的情况，还有企业的开工率、产品的库存等，假如当一个行业的供求发生转变的时候，价格必然上涨，比如钢材，现在大家的库存还没有消化完，开工率只有60%的情况下，通缩还会维持一段时间。在中国来讲，随着政府积极财政政策和宽松货币政策的实施到位，物价可能会慢慢上行。