人人汇：备受关注的衡量欧元区长期通胀预期的指标

shuangziz2

　　国际货币基金组织一如既往地重申，欧洲国家应“抓住持续高于潜在增长率的机会”，实施结构性改革，并为财政政策(利用支出和税收政策影响经济状况)重建空间。更多资讯参考外汇平台
0 Z, q) O( G0 X' r

　　在欧元区主权债务危机爆发后，国际货币基金组织一直在鼓吹欧盟的结构性改革。这场危机导致几个国家——最引人注目的是希腊——严重负债。但它也暗示，德国等拥有强劲贸易顺差的国家也应增加支出。
: x! W$ t$ ~; D

% l6 V  {6 v( z8 G1 W

　　除了外部压力，与强大的邻国俄罗斯的贸易冲突和紧张关系使该地区受到政治动荡的打击。右翼的民粹主义政党在整个欧元区都取得了强劲增长，而随着英国脱欧、德国总理默克尔将于2021年(如果不是之前的话)退出政坛，以及意大利在2019年的支出计划上的彻底反叛，该地区正面临着不确定的未来。欧洲央行定于12月结束量化宽松计划的计划也即将结束。

/ c" R6 G  s6 j2 ^7 _# m

经济学家表示，经济状况和通胀可能足够强劲，令欧洲央行得以在明年启动收紧政策周期，但这之后会发生什么就不那么清楚了，意大利的动荡、全球贸易紧张局势和全球股市波动，已经促使投资者将欧洲央行首次加息的时间预期从2019年9月推迟到12月。
  ?5 f% _% ^4 b5 x

　　汇丰银行固定收益全球主管Steven Major表示，“欧洲央行收紧政策的预期似乎又是一次抢跑”，市场消化的欧洲央行加息时间预期表明，欧洲央行官员的讲话加剧了对薪资增长和整体通胀上升的怀疑情绪，备受关注的衡量欧元区长期通胀预期的指标，五年远期损益平衡通胀率已从上周触及的一年低点反弹，不过，该指标目前处于1.69%，仍远低于欧洲央行接近2%的通胀目标。
' ^) }9 m5 W8 }; g. _! l& f

8 W' N+ j' y3 y& e) z, i# ?

　　欧洲央行启动收紧政策周期的速度十分缓慢并不令人意外，美联储第一次和第二次加息之间的间隔为一年，欧洲央行行长德拉吉的任期明年10月届满，也给加息时机带来了一些不确定性。欧洲央行目前面临的问题是，其收紧政策周期启动之时，很可能是美国经济开始放缓之际，这可能暗示美联储将会暂停升息。
3 m9 K( ^1 z- O: H7 @" U

　　荷兰国际集团高级利率策略师Martin van Vliet表示，“市场目前消化的预期是两年后存款利率升至零，这相当悲观，五年后的远期曲线显示，存款利率将会非常缓慢地爬升至接近、但仍低于1%的水平”。
, U# j% k8 K9 z* f, C

8 R6 \& `& M3 U8 X- |( n2 e/ w

　　Van Vliet称，这表明投资者部分消化了欧洲央行加息周期计划流产的预期，或者说，他们认为欧元区的中性政策利率，既不限制也不经济的利率水平，可能仍保持在负值区域，这一点意义重大，因为这意味着欧洲央行将降息作为应对经济放缓工具的空间有限，表明央行可能不得不再次转向量化宽松。

　　全球金融危机爆发后，包括欧洲央行在内的主要央行将利率压低至纪录低位或负值区间，以对抗通缩并疲弱经济，他们现在面临的挑战是，在经济增长再度放缓之前将利率恢复到“正常”水平。

* d6 j9 U$ z* s

# i- x4 p0 ^* o, ?/ Z2 O
( j. f9 }8 J0 |
" F) V7 r% X( K; i