私募直营店：企业到科创板上市注册流程介绍

沙漠中的鱼

　　3月2日凌晨，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。上交所配套发布了6项业务规则包括股票发行上市审核规则、股票发行承销实施办法、股票上市规则、股票交易特别规定、股票上市委员会管理办法、和咨询委员会工作规则。此些管理办法和规则明确了科创板设立及实施的总体原则和各项相关规定。也意味着科创板的脚步将越来越近。
　　为什么是科创板?
　　科创板将成为转换中国间接融资“畸形”高企问题的开端，可以解决中国经济的高债务和信用创造机制不畅等问题。长期以来，我国经济发展主要依靠投资驱动，相应的金融体系以间接融资为主。这使得银行成为最重要的载体，通过其自身的资产负债表，实现流动性、期限和风险偏好的转换。截止2018年9月，社会融资规模中的间接融资(贷款)占比68%，直接融资(股票+债券)占比17%，其中股权融资占比一直在4%左右徘徊。而以美国为首的西方国家与我国正相反，直接融资比例超过70%。
　　企业到科创板上市注册流程是什么?
　　第一步股东大会决议阶段。
7 {9 G" _6 |+ g: k% m  {- t6 e　　拟上市公司董事会就本次股票发行的具体方案，募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作出决议，并提请股东大会批准。
　　第二步提请注册文件阶段。
4 Z8 l0 `6 Q9 A& M, I  q) P3 N　　发行人委托保荐人通过上交所发行上市审核业务系统报送发行上市申请文件。
　　第三部上交所受理阶段。
( l7 Z4 m& W: C: Y! n9 `& K　　上交所收到发行上市申请文件后5个工作日内，对文件进行核对，做出是否受理的决定，上交所受理发行上市申请文件当日，发行人在上交所预先披露招股说明书。上交所受理发行上市申请文件后10个工作日内，保荐人应以电子文档形式报送保荐工作底稿。
: _% b  O+ |' ]5 O% P　　第四步上交所审核问询阶段(6个月)。
" l! V. }% s2 n0 x; u+ {　　交易所按照规定的条件和程序，3个月做出同意或者不同意发行人股票公开发行上市的审核意见，根据需要，交易所还向交易所科技创新咨询委员会进行行业问题咨询、约见问题与调阅资料、现场检查等，在这个过程中，企业回复交易所审核时间总计不超3个月。
5 m9 r; O' Z3 L: v　　第五步证监会履行发行注册程序。
9 }- Z  g7 _) d5 _　　证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。主要关注交易所发行审核内容有无遗漏，审核程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。可以要求交易所进一步问询。
* T' v- u; h2 k. e6 S　　第六步挂牌上市阶段。
　　证监会作出注册决定，发行人股票上市交易，未通过交易所或证监会审核的，自决定作出之日起6个月后可再次提出上市申请。
+ \0 H! `; p$ t- [8 q7 G5 l0 F　　科创板第一批上市企业有哪些?
0 f$ I( a2 `0 W2 B4 c' P* ]　　媒体报道，有全国政协委员表示，旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板，但根据科创板的速度，未必能赶上首批。对此，蚂蚁金服表示：科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。
8 G5 F9 K# e; J- P' u. g　　根据上交所3月3日晚发布的《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，要求保荐机构应重点推荐(一)符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业;(二)属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业;(三)互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。
　　整体而言，估值超过100亿美元的超级独角兽短期内在科创板上市的可能性比较小。科创板短期内不适合蚂蚁金服这样的超级独角兽上市，不然它有可能分流A股资金，影响A股市值。
　　因此，市值位居超级独角兽之后的部分企业，即估值低于100亿美元的公司首批进入科创板可能性比较大。超级独角兽里的投资者遍布全球，是否都同意它们在科创板上市，也是个问题。
　　私募直营店简介：
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