投资房产要必知的10大基本逻辑

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+ {  c/ n' S8 h! B　作为中国房地产的龙头和风向标，向来坚挺的一线城市房价出现下跌对舆论影响巨大，一时间，房价“拐点论”、“终结论”甚至“崩溃论”的声音此起彼伏，对房产投资者产生巨大的压力。
' {+ [: `$ s2 ~1 }! s　　01
　　一线房价并非没跌过
　　调控对限房价向来是有效的
　　很多人认为一线城市的房价一直在上涨，不可能有下跌的时候，其实和现实并不相符。
# M, y4 u6 _" \5 L9 ~" J7 q# `　　且不论2008年全球金融危机时一线城市房价曾出现过集体腰斩的极端行情，每次政府的宏观调控，对一线城市房价的打压也是立竿见影的。2012年、2014年、2017年三次房地产调控期间，北京房价都出现了10-30%的下跌。
: f7 s' ^  F( A5 o: z. U; {( a　　当然，每次调控结束之后，市场都会出现更猛烈的上涨，中腾信每次下跌都提供了很好的抄底机会。
　　02
9 e9 u: x# Q- W9 g- h: N" ?　　用房价收入比衡量一线城市房价不合逻辑
: g5 Q2 i& S# o# z5 Y6 [1 {) r　　一线城市的房产具有全国性的需求，作为稀缺性产品，其价格自然不是由当地居民平均收入决定，而是由全国收入最高的那部分群体的购买力决定。
' @5 T5 Z3 l% B/ e1 j/ w. w　　衡量一线城市房价的未来涨跌，更可靠的指标是宏观经济景气度和富裕阶层收入增长情况。
　　03
　　中国遭遇日本式崩盘是危言耸听
, Q8 U+ \4 t$ v1 E! l　　日本房地产泡沫在1991年破裂，但是，在此之前，日本房价已经上涨超过40年，涨幅超过100倍，东京房价最高时达到了纽约的3倍有余。日本房价崩盘之时，GDP增速已经降低到2%左右，城镇化率已经达到80%以上。
　　与之相比，中国房地产上涨只有20年，全国整体房价涨幅不超过5倍，即使一线城市离纽约房价也有距离。更何况中国目前 GDP增速仍有7%左右，城镇化刚刚超过50%，这个阶段出现房地产崩盘，无疑是极小概率的事件。
9 t; Z; r) o% d) e" n+ ~8 B　　04
2 o; q/ E  p/ m( [) g( n8 L* B　　房地产长效机制并不是为了打压房价
　　不管是土地制度的改革、住房保障制度的建立、还是房产税的征收，房地产长效机制都是为切割政府跟房地产过于紧密的关系，以更市场化的手段来调节房地产市场，避免陷入周期性行政调节的窠臼。
　　长效机制建立之后，政府保障了居民的基本住房需求，解决了财政来源问题，对商品房价格进行调控的动力就会下降，房价自发调节的可能性就加大了。也就是说，以后北京房价再出现大涨，政府或许就不会再限购了。
　　05
8 I1 m  [$ b5 h9 z4 q　　房地产和GDP关联度
　　房价下跌和经济转型一样难
3 k/ @. I; F9 k5 x. A$ T　　在以投资为主的中国经济结构中，房地产拉动了钢铁、水泥、基建、家电等众多上下游产业的发展，对GDP的贡献率一直居高不下。房价的稳定上涨，是促进房地产投资稳定增长的前提，从而也是GDP稳定增长的基本保证。
8 A3 s" w% J1 u8 m4 q# o3 ~4 o, h7 y　　从利益分析的角度上讲，在中国经济转型之前，政府对房价上涨是乐见其成的。
　　06
  z  }7 L: r6 Q+ i　　地价高昂的根源
　　土地财政和土地制度
5 s! f/ Q. V8 m; T4 s　　一方面，分税制背景下，地方财政压力巨大，卖地收入成为地方财力的重要来源，地方政府有维持高地价的现实需要。另一方面，土地国有制导致了政府对土地的绝对垄断，政府有维持高地价的现实能力。
. m& c! S3 k: h- i; M1 L4 O5 i　　土地制度的改革和地方财政来源的拓宽，才是破解高地价和高房价的根源。
　　07
　　高房价一定程度上遏制了通货膨胀
　　2000年以来，中国M2(广义货币供应量)增加了10倍，但是消费物价涨幅并不大，大量的资金进入股市、楼市等投资市场，推动了资产价格的不断上涨。
　　对于政府来讲，促增长和防通胀都是必须实现的政治任务，如果说货币超发是促增长的手段，房价上涨一定程度上也是防通胀的手段。
　　观察M2增速和消费品价格的涨幅，是预判未来房价的一个方法。
% B# M+ G% `! A3 y" c! [　　08
　　政策调控是周期性的动态过程
) u/ X+ D& D  M/ r0 W5 Z9 M' A　　只要经济对房地产的依赖不减轻，政府对房地产的调控从来都是短期的权宜之计。从过去的调控周期来看，2年基本是一轮调控周期的极限。
　　09
　　当前三、四线城市房价的上涨，不具备持续性
  X" l; s; v- S' N4 C, H! K2 Y　　中国房地产供求矛盾是结构性的，从总量上讲，中国并不缺房子，甚至有供过于求的趋势。这就意味着，只有少数热点城市的房价会持续上涨，实际需求比较小的三、四线城市并不具备持续上涨的动力。
　　事实上，虽然当前三、四线城市的房价和一线城市差距较大，但是从国际经验上看，一国不同地区房价差距达到百倍以上都是很正常的现象。
　　10
　　买不了房子，买房产股也不错
　　伴随房价的大幅上涨，房地产公司的业绩也获得了很好的保证，其中的一些龙头类上市公司比如万科、保利、华夏幸福等，最近10年股价都获得了十几倍甚至上百倍的增长。
　　换句话说，如果把房地产龙头股和房价相比，那它在过去十几年的收益是远大于国内任何一个城市的房价涨幅的。
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　作为中国房地产的龙头和风向标，向来坚挺的一线城市房价出现下跌对舆论影响巨大，一时间，房价“拐点论”、“终结论”甚至“崩溃论”的声音此起彼伏，对房产投资者产生巨大的压力。
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　　一线房价并非没跌过
# g: w- _4 W/ ~4 a　　调控对限房价向来是有效的
　　很多人认为一线城市的房价一直在上涨，不可能有下跌的时候，其实和现实并不相符。
　　且不论2008年全球金融危机时一线城市房价曾出现过集体腰斩的极端行情，每次政府的宏观调控，对一线城市房价的打压也是立竿见影的。2012年、2014年、2017年三次房地产调控期间，北京房价都出现了10-30%的下跌。
4 Q/ M4 b, G8 j" s/ `/ [. K　　当然，每次调控结束之后，市场都会出现更猛烈的上涨，中腾信每次下跌都提供了很好的抄底机会。
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　　用房价收入比衡量一线城市房价不合逻辑
- f( Q2 X7 Y5 i" p4 O　　一线城市的房产具有全国性的需求，作为稀缺性产品，其价格自然不是由当地居民平均收入决定，而是由全国收入最高的那部分群体的购买力决定。
# z  L9 j6 }  S/ |9 x6 \　　衡量一线城市房价的未来涨跌，更可靠的指标是宏观经济景气度和富裕阶层收入增长情况。
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　　中国遭遇日本式崩盘是危言耸听
　　日本房地产泡沫在1991年破裂，但是，在此之前，日本房价已经上涨超过40年，涨幅超过100倍，东京房价最高时达到了纽约的3倍有余。日本房价崩盘之时，GDP增速已经降低到2%左右，城镇化率已经达到80%以上。
( G, m8 H6 n8 T* N# z　　与之相比，中国房地产上涨只有20年，全国整体房价涨幅不超过5倍，即使一线城市离纽约房价也有距离。更何况中国目前 GDP增速仍有7%左右，城镇化刚刚超过50%，这个阶段出现房地产崩盘，无疑是极小概率的事件。
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　　房地产长效机制并不是为了打压房价
8 g7 L7 B' y- ?3 w5 Q- N　　不管是土地制度的改革、住房保障制度的建立、还是房产税的征收，房地产长效机制都是为切割政府跟房地产过于紧密的关系，以更市场化的手段来调节房地产市场，避免陷入周期性行政调节的窠臼。
+ o" J8 O5 l9 E) f　　长效机制建立之后，政府保障了居民的基本住房需求，解决了财政来源问题，对商品房价格进行调控的动力就会下降，房价自发调节的可能性就加大了。也就是说，以后北京房价再出现大涨，政府或许就不会再限购了。
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　　房地产和GDP关联度
# X' n8 @6 n, P3 J0 v　　房价下跌和经济转型一样难
　　在以投资为主的中国经济结构中，房地产拉动了钢铁、水泥、基建、家电等众多上下游产业的发展，对GDP的贡献率一直居高不下。房价的稳定上涨，是促进房地产投资稳定增长的前提，从而也是GDP稳定增长的基本保证。
2 H, r, ]  {6 g  |　　从利益分析的角度上讲，在中国经济转型之前，政府对房价上涨是乐见其成的。
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. t; m# }; c) B　　地价高昂的根源
) `6 v" Q& N6 I- v/ F: z　　土地财政和土地制度
　　一方面，分税制背景下，地方财政压力巨大，卖地收入成为地方财力的重要来源，地方政府有维持高地价的现实需要。另一方面，土地国有制导致了政府对土地的绝对垄断，政府有维持高地价的现实能力。
　　土地制度的改革和地方财政来源的拓宽，才是破解高地价和高房价的根源。
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　　高房价一定程度上遏制了通货膨胀
　　2000年以来，中国M2(广义货币供应量)增加了10倍，但是消费物价涨幅并不大，大量的资金进入股市、楼市等投资市场，推动了资产价格的不断上涨。
+ n$ \9 R* z+ W# G) T　　对于政府来讲，促增长和防通胀都是必须实现的政治任务，如果说货币超发是促增长的手段，房价上涨一定程度上也是防通胀的手段。
* p7 o- K+ B* l' U/ x) R4 g　　观察M2增速和消费品价格的涨幅，是预判未来房价的一个方法。
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; f1 f- S/ _  @3 k　　政策调控是周期性的动态过程
  c! f; ]6 Q& K' |! ?$ ?8 a  N　　只要经济对房地产的依赖不减轻，政府对房地产的调控从来都是短期的权宜之计。从过去的调控周期来看，2年基本是一轮调控周期的极限。
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0 f2 }+ d3 s: A; o3 R　　当前三、四线城市房价的上涨，不具备持续性
　　中国房地产供求矛盾是结构性的，从总量上讲，中国并不缺房子，甚至有供过于求的趋势。这就意味着，只有少数热点城市的房价会持续上涨，实际需求比较小的三、四线城市并不具备持续上涨的动力。
　　事实上，虽然当前三、四线城市的房价和一线城市差距较大，但是从国际经验上看，一国不同地区房价差距达到百倍以上都是很正常的现象。
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3 D3 g6 s7 z# o' J+ E9 f  {# s　　买不了房子，买房产股也不错
& ~* D/ Q+ R' s$ s　　伴随房价的大幅上涨，房地产公司的业绩也获得了很好的保证，其中的一些龙头类上市公司比如万科、保利、华夏幸福等，最近10年股价都获得了十几倍甚至上百倍的增长。
　　换句话说，如果把房地产龙头股和房价相比，那它在过去十几年的收益是远大于国内任何一个城市的房价涨幅的。
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